认股证及牛熊证教学文章 因应市场环境变化 灵活考虑牛熊证部署

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因应市场环境变化 灵活考虑牛熊证部署

在近日举行的投资讲座以及热线电话中,我们收到不少投资者的提问,提到近期买卖窝轮的难度有所增加。其中一项观察值得投资者留意,就是买入窝轮是需要付出成本以换取杠杆,而这里讲的「成本」并非单单指买卖差价,而是包括时间值及引伸波幅在内、并反映在轮价的成本。当中要留意引伸波幅是影响窝轮价格的其中一项因素,同时亦反映着发行人对相关资产波幅的预期。由於早前大市於三万点的关口附近整固,引伸波幅的确有所回落,间接影响了窝轮的价格表现。

另一方面,由於大市於三万点的「大位」附近上落,投资者於这段期间部署亦倾向更短线,不太愿意持有较长时间。在这种环境之下,牛熊证则为较合适的选择,原因有二:

(一)牛熊证受引伸波幅影响较轻微。若波幅回落期间,牛熊证较为吸引。

(二)若以牛熊证作更短线部署,产品被收回的机会相对较小,同时投资者仍可利用牛熊证杠杆一般比窝轮更高的特点捕捉正股走势。

以腾讯牛熊证为例,昨日(4月8日)正股收市价企於380元之上,而市场上最贴价的一批牛证产品收回价於360元附近,距离正股已有5%或以上。如作短线部署,可考虑当中的牛证68953,收回价360.98元,约17倍的杠杆亦较一般腾讯窝轮为高。此产品为市场上撇除100%街货的产品後,最高杠杆的选择。

另外亦有数据可跟投资者分享,下表是今年首季流入个股牛熊证的名义总值金额,可见有上升趋势,反映近期部分投资者的确将资金部署在牛熊证。

 

流入个股牛熊证的名义总值金额

(=街货变化 * 正股价格 / 换股比率)

2019年1月

24.2亿元

2019年2月

35.0亿元

2019年3月

47.2亿元

资料来源:高盛认股证牛熊证,截至2019年3月31日

总括而言,上市衍生工具当中有窝轮亦有牛熊证,具备着不同特点,当中亦有不同的条款供投资者选择,投资者应时刻留意市场环境的变化,并按自己需要来选择适合当时市况的产品。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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